-聚焦監管 共商發展

北京2018年12月31日電 /美通社/ -- 2018年12月27日，第四屆全球量化金融峰會在清華大學隆重開幕。本屆峰會由清華金融評論主辦，清華大學國家金融研究院資產管理研究中心、清華大學國家金融研究院民生財富管理研究中心擔任學術指導單位，北京清控金媒文化科技有限公司承辦，量化云提供戰略合作支持。峰會以“聚焦監管，共商發展”為主題，邀請到了多位專家現場交流量化投資行業的新趨勢和新方向，現場近600余人，座無虛席。峰會上同時發布第三屆中國量化投資風云榜。

峰會現場

清華大學五道口金融學院鑫苑金融學講席教授、副院長，清華大學國家金融研究院副院長，清華大學金融科技研究院副院長，《清華金融評論》副主編張曉燕代表主辦方致辭并發表主旨演講。

張曉燕在致辭中提到，作為國際市場主流投資模式之一，量化投資具備及時、快速跟蹤市場變化等諸多優勢，正日益獲得中國投資者的認同，目前中國的量化對沖基金發展仍處于起步階段，未來存在很大的發展空間。她認為，科技在金融領域里的廣泛使用，使量化對沖基金得到了迅速的發展,隨著中國金融市場的不斷成熟，金融體制不斷地完善，未來有望推出更多的金融產品，有利于市場的健康和穩定，也將進一步促進量化投資的發展和繁榮。同時，她表示，全球量化金融峰會和中國量化投資風云榜，也將持續推進量化投資領域的探索與研究。

中國證券金融股份有限公司黨委書記、董事長聶慶平，大成基金副總經理兼首席經濟學家，中國人民銀行金融研究所原所長姚余棟，清華大學五道口金融學院建樹金融學講席教授，清華大學國家金融研究院資產管理研究中心主任余劍峰出席峰會并發表主旨演講。

聶慶平指出，積極地發展基于價值投資的指數基金，是不斷完善中國基金管理行業的資產結構，壯大機構投資者規模，形成有韌性的資本市場的重要途徑。他指出，指數基金相對于主動型的投資基金，不僅擁有成本低、管理透明、風險分散和易于復制的優勢，其歷史的業績表現也優于多數主動型基金的投資。他指出，中國當前資本市場風險得到了充分的釋放，已經具備了發展指數基金的條件。他強調指數基金投資要服務于實體經濟，將目光更多地投向中國經濟增長的新動能，把握好中國經濟增長的長期趨勢和結構性機遇。

姚余棟認為，宏觀經濟主邏輯是內外部環境變化帶來的總需求下降，但中國經濟韌性強，隨著中央經濟工作會議精神的落實，明年下半年經濟有可能企穩。在這樣的背景下，通過指數基金投資充分體現了價值投資理念，同時又能享受到其透明高效、費用低廉、風險分散可獲得市場平均收益等的優勢。隨后，他提出了表征價值投資理念的“中國漂亮家族”系列指數產品，特別提到“滬深港300”指數產品是中國藍籌的代表，是分享受中國經濟發展紅利的重要產品。

余劍峰以“彩票型股票策略的進一步思考及中美主動型基金表現的比較”為題發表演講，他表示，當投資者處于輸錢的狀態時（有未實現的賬面損失），他們更加喜歡彩票型股票；當投資者處于贏錢的狀態時（有未實現的賬面盈利），他們對彩票型股票的偏好不如輸錢狀態時強。他認為，中國主動管理基金市場特征與美國不同，從長期來看，美國80-90%的主動管理基金業績不如指數基金。在中國，由于投資者以散戶為主，主動管理基金擁有更多機會。

華寶證券資產管理部總經理曾杰，量化云創始人兼CEO吳超，雷根資產總經理兼投資總監李金龍，凱聰投資總經理羅曉睿出席“大資管與量化投資”主題論壇并發表演講。論壇由清華大學五道口金融學院助理教授、清華大學國家金融研究院民生財富管理研究中心副主任陳卓主持。

曾杰在演講中表示，在海量的私募機構里選擇優秀且能夠持續創造穩定業績的產品是目前遇到的比較大的難題。他提到，目前的分析模型里有包含市場比較普遍因子在內的大概500多個因子。利用這個模型分析私募產品業績表現、做產品業績歸因時發現業績越好的，在 FOF 組合里面貢獻最大的這部分私募產品，它的業績歸因解釋度越低，這說明這家私募機構運用了一些新型的策略因子，這也是一個私募機構核心的價值所在。

吳超認為，量化投資在快速發展的大趨勢中雖然存在弊端，但其對資產管理的助推具備巨大潛力，尤其是在大類資產配置方面表現亮眼。他指出，量化投資對于資產管理公司的價值體現主要有三方面，一是量化投資應用計算機人工智能技術和大數據，可有效規避人性弱點，控制投資風險；二是極易形成規模化，一旦建立起有效的量化模型，就能在多個產品及交易市場上實現快速復制繼而以裂變的效率迅速將規模做大；三是容易形成可觀的收益，利用量化投資對沖方式，構建與市場漲跌無關的產品，賺取市場中性的策略，這對追求穩健收益的大機構客戶來說極具吸引力。

李金龍在演講中分別提到目前股票策略以中高頻因子為主，采用擇時對沖，換手率一年平均在110倍左右，超額收益率比較穩定且回撤較少；期貨策略以中高頻為主，更多挖掘中高頻因子，波動率因子，規模上小如果能做到極致收益率是比較客觀的；期權策略2018年整體比較穩健，累計回撤不超過1.2%；港股策略是布局的第一個低風險投資策略。2019年將繼續港股打新、期權套利、混合策略，更多的為投資者，長期持續性的、穩定的帶來相對收益。

羅曉睿認為，量化投資的本質在于數據與模型的組合，以數據作為依托，發掘出金融市場中的規律。量化投資與部分傳統的投資方式存在一定的差異性，量化投資側重于對某個群體、大樣本進行反復的實驗與佐證，從而輸出有效的投資策略。羅曉睿介紹，人工智能與大數據技術在結構化數據、另類數據的獲取與處理、特征自動生成等方面有著出色的表現，是推動量化投資發展的重要因素，中國量化投資行業隨著技術的革新發展將有更好的表現與前景。

國金基金量化投資總監，清華大學深圳研究生院客座教授、量化投資研究中心主任林健武，銀河期貨有限公司技術總監沈毅，凱納資本創始合伙人陳曦，金融界集團副總裁何劍波出席“金融科技與量化投資”主題論壇并發表演講。本環節由嘉實基金智能投研平臺高級經理何麗峰主持。

林健武在演講中介紹到，國金互聯網量化平臺是把對各類不同來源的量化策略信號進行收集整理，并通過量化策略配置算法進行選擇配置，組合構建，風險管理，然后下達交易指令的創新型量化策略資管系統。系統架構，業務邏輯和技術實現均具有領先性和創新性。同時，他提到，不管是基本面研究還是量化研究都是研究投資人對于信息處理的行為特性。量化研究更多的是借助人工智能，通過對大量數據的分析，進而實現線性建模向非線性建模的轉變，是未來發展的必然趨勢。結合這一系列技術和中國橫琴量化投資高校大賽的資源，國金進一步推出高校量化投資指數、成為 FOF 管理中的創新品種。

沈毅認為量化高頻業務逐年上升與高頻業務的技術發展，特別是期權期貨衍生品業務的發展密不可分。他指出，在技術底層上來說，股票交易環境的微觀多樣性導致的工具多樣性給整個量化高頻業務提供了很大的可能性。他認為，比起傳統的基建服務器、網絡設備，FPGA 編程技術是相對來說比較有想象力的技術。關于量化金融未來的發展趨勢，他認為人工智能對金融機構最大的作用就是節約人力成本，同時對于研究員大量工作經驗積累的數據模型也是非常有效的。

陳曦分析指出，目前中國大部分公募基金由于無法快速交易，導致基本面選股成為主流。反觀私募基金在過去幾年的快速崛起，主要是因為其能實現比較高的交易頻率。他認為，隨著市場博弈、市場的有效性越來越強，2021年以后整個市場的高頻 alpha 容量會越來越小，基本面量化的機會可能越來越大。他表示，機器學習和人工智能更適合在高頻的數據和交易上使用；人工語言處理以及互聯網文本挖掘，其未來的發展空間比較大。

何劍波認為，資產配置在投資領域是非常重要的分支，長期的投資收益中有90%左右來自于資產配置。他指出，所有的投資都是為了以更小的風險獲得更高的回報，在資產配置當中，可以通過組合投資來充分對沖風險。他認為，智能投顧最核心的模塊其實是智能資產配置加上前端的私人定制，要根據不同用戶的標簽，匹配適合的資產配置組合方案。

第三屆中國量化投資風云榜發布

在本次峰會上，由清華金融評論、清華大學國家金融研究院資產管理研究中心、清華大學國家金融研究院民生財富管理研究中心聯合發布第三屆中國量化投資風云榜。16家機構分別獲得最佳基金產品獎、最佳量化公募基金獎、基金經理獎和中國私募量化投資TOP10公司獎。其中九坤量化混合私募2號、牟合資產方蓋6號私募證券投資基金和致遠三號基金獲最佳市場中性策略獎；幻方永途01號、時代復興微觀一號私募基金和圓信永豐-七禾言起1號獲最佳復合策略獎；沖和小獎章一號私募基金、黑翼 CTA 二號和魯證雙隆穩進量化對沖基金獲最佳管理期貨策略獎；九章幻方中證500量化多策略1號私募基金、凱納300指數增強基金和靈均量化選股1期獲最佳量化增強策略獎；海富通阿爾法對沖混合和交銀阿爾法核心獲最佳量化公募基金獎；寧波靈均投資管理合伙企業（有限合伙）馬志宇獲最佳量化基金經理獎；寧波幻方量化投資管理合伙企業（有限合伙）陳哲獲新銳量化基金經理獎；北京時代復興投資管理有限公司、九坤投資（北京）有限公司、牟合（北京）資產管理有限公司、寧波幻方量化投資管理合伙企業（有限合伙）、上海富善投資有限公司、上海珺容投資管理有限公司、上海雷根資產管理有限公司、上海雙隆投資有限公司、上海言起投資管理咨詢有限公司、致誠卓遠（珠海）投資管理合伙企業（有限合伙）獲中國私募量化投資TOP10公司獎。

清華金融評論與量化云戰略合作簽約

清華金融評論與量化云深度溝通并達成共識，雙方將本著誠實信用、攜手合作、促進發展、互惠互利的原則，將緊密圍繞全球量化金融峰會在量化投資領域探討開展全方位的戰略合作。清華大學五道口金融學院副研究員、《清華金融評論》副主編、北京清控金媒文化科技有限公司董事長張偉，量化云創始人、CEO吳超分別代表清華金融評論與量化云簽訂戰略合作協議。